铜：

　　隔夜铜价震荡走高。节后两个交易日，国内铜价保持相对稳定，并没有显现出趋势性，依然在区间内震荡运行；LME铜表现偏强，连续去库下低库存支撑较为明显，但也在区间内运行。库存方面，春节期间LME库存持续下降6150吨至13.0675万吨，节后两个交易日LME库存再度下降4750吨至12.5925万吨；国内社会库存截止至2月19日，国内电解铜社会库存为28.57万吨，较节前大增11.74万吨，增量为近6年来新高。从当前来看，铜运行的矛盾并不突出，多空形成一种拉锯战，这种分歧也导致铜价短期较难摆脱目前高位区间震荡的走势，虽然铜价方向性的临界点愈来愈近，但仍需保持较高耐心。春节后关注点，一是下游需求启动情况，二是累库情况（时间跨度及力度），若二者合力向好，会带动铜价回暖，否则恐仍难走出目前震荡区间。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.52%，沪镍跌0.21%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少18吨至70320吨；国内 SHFE 仓单减少17吨至13289吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降100元/吨至-50元/吨。不锈钢方面，季节性生产走弱+高库存+弱需求，据mysteel数据统计，2月不锈钢粗钢排产250.4万吨，环比减少30万吨，减幅10.7%，同比减少10.8%；库存方面，截止2.19日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.77万吨，周环比上升19.34%；不锈钢企业多数将于2月18-19日复产，少数延至22日。新能源汽车方面，中间生产环节2月订单部分提前生产，虽有一定的备货意愿，但整体需求有所放缓，预计2月三元前驱体产量环比下降21%、同比下降8%至6.1万吨。供需格局不改，走势或偏区间震荡运行，关注复工复产情况。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝窄幅整理，隔夜AO2403收于3145元/吨，持仓减仓302手至24916手。沪铝震荡偏强，AL2403收于19070元/吨，涨幅1.95%。持仓减仓32手至19.69万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3354元/吨。铝锭现货扩至升水40元/吨，佛山A00报价涨至18790元/吨，无锡A00报贴水110元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，南昌无锡上调30-100元/吨，新疆包头广东下调10-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。短期氧化铝可适当关注单边做空的机会，一方面是02和03合约面临到期仓单注销的压力，另一方面河南三门峡矿山复垦进入尾声，作为左右市场情绪变动的焦点问题，如果能够尽快落实，氧化铝后续下行通道仍较为顺畅。春节前后铝锭累库幅度均低于预期、节后落点在64万吨左右。若后续累库继续不及预期，警惕价格出现回涨的预期修正。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.29%，报217930元/吨，锡期货仓单9863吨，较前一日减少50吨。LME锡跌0.08%，报26510美元/吨。锡库存5930吨，减少15吨。现货市场，小牌对03月贴水400-平水元/吨左右，云字对03月平水-升水400元/吨附近，云锡对03月升水400-800元/吨左右不变。价差方面，03-04价差-330元/吨，04-05价差-70元/吨，沪伦比8.22。春节期间锡累库幅度高达1300~1500吨，其中主要为春节期间多数炼厂生产正常，但下游企业多数放假，短期供应过剩加之锡高价炼厂积极交仓。本周前两天市场成交偏弱，关注元宵节后市场交投情况。

　　锌：

　　沪锌主力跌0.17%，报20265元/吨，锌期货仓单34075吨，较前一日增加7267吨。LME锌跌1.02%，报2382.0美元/吨。锌库存269400吨，减少650吨。现货市场，上海0#锌对2403合约升水50元/吨附近，对均价升水0-30元/吨附近；广东0#锌对沪锌2403合约升水10-30元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2403合约报升水80-90元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。价差方面，03-04价差+65元/吨，04-05价差+35元/吨，沪伦比8.51。国内锌月差继续小幅扩大，主要因为高产量背景下，春节期间锌累库幅度基本符合市场主流预期，加之低价下游积极备货，带动现货市场升水稳步走高，后续关注后两周国内锌累库情况。

　　硅：

　　20日工业硅震荡偏弱，主力2404收于13310元/吨，日内跌幅0.34%，持仓增仓5916手至68129手。百川硅参考价14982元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格区间下调至14550-15400元/吨，#421价格区间跌至15350-15800元/吨。最低交割品#421价格跌至13450元/吨，现货升水扩至95元/吨。硅供需边际扰动双向减弱，下游囤货规模不高前提下，硅厂节前惜售、节后货源销路相对乐观，但随着节前大单提前锁定，节后出现超预期可能性偏低。成本端压力导致硅厂让利空间不大，硅价将从单边下跌转为窄幅震荡行情，节后可以适时关注正套空间，不宜过度追求单边操作。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌3.38%至约9.28万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌150元/吨至9.68万元/吨，工业级碳酸锂平均价维持8.94万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持8.5万元/吨，基差约2150元/吨。仓单方面，昨日仓单减少550吨至16240吨。供应方面，生产有所放缓，库存压力不小。据smm，2月国内碳酸锂产量环比下降22.9%至3.2万吨；截止2.7日碳酸锂库存增加2%至约7.66万吨，下游库存增加2%至约1.79万吨，其他环节减少1%至约2万吨，冶炼厂增加5%至约3.87万吨。需求方面，中间生产环节2月订单部分提前生产，虽有一定备货意愿，但正极厂排产有所放缓，整体需求环比仍有降，据悉预计3月订单恢复正常，但难有亮眼增量。据smm，2月预计磷酸铁锂产量环比下降26%、同比增加2%至7.32万吨，三元材料环比下降14%、同比增加4%至4.8万吨。新能源汽车方面，产销双双环比放缓，库存压力有所缓解。市场氛围冷清，需求仍现疲态，短期或震荡偏弱，谨防资金扰动，关注节后复工复产情况。